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威尼斯人线上投注:增量资金将带来全年地产股牛市

时间:2018/1/16 16:45:58  作者:  来源:  查看:201  评论:0
内容摘要:本轮地产行情的本质是核心资产估值提升。短期行情是政策变化提升估值,政策边际变动为买入低估值地产核心资产提供了理由;中长期是增量资金决定新的估值中枢,海内外增量资金用新的估值体系审视地产核心资产,趋势性买入,提升整个估值中枢。而资金买入地产股改变估值体系的基础是“便宜”。三个行业核...
本轮地产行情的本质是核心资产估值提升。短期行情是政策变化提升估值,政策边际变动为买入低估值地产核心资产提供了理由;中长期是增量资金决定新的估值中枢,海内外增量资金用新的估值体系审视地产核心资产,趋势性买入,提升整个估值中枢。而资金买入地产股改变估值体系的基础是“便宜”。三个行业核心逻辑带来了地产核心资产估值低、业绩增速快、业绩确定性强的特征。这三个逻辑是:地产大周期、房价再无周期、行业集中度提升。

第一部分 本轮地产行情的本质是核心资产估值提升
1. 短期政策变化带动市场情绪,给了投资者买入低估值优质地产股的机会,提升估值。政策变动是自上而下,从年底住建部会议提出支持改善需求开始,此后多个地方政策边际变化,导致市场对于政策层面不断加码的担忧有所缓解,为买入低估值地产股提供了充分的理由和时机,带来年初至今的一波行情。我们在2018年年度策略《一二线新时代,增量资金带来牛市》中鲜明指出,房价在当前时点怕涨更怕跌,因为2016-2017年我们施加了超过13万亿金融杠杆在房地产需求端,大幅超越过往,房价下跌有可能导致金融系统性风险。而部分城市房价下跌已经开始,二手房成交量下滑非常严重,必须遏制势头。这是中央会议提出支持改善需求、地方政府政策边际改善的核心。当然,地方财政也是比较重要的一个方面。

2. 中长期核心逻辑是海内外增量资金持续配置,系统性提升地产核心资产估值中枢,带来全年大行情。2018年前二周海外资金通过陆股通买入a股地产股金额24.3亿元,超过去年绝大多数月度数据。显示海外资金正在加速配置a股地产股。

政策只是短期逻辑,近年来房地产大行情都是增量资金用新估值体系来审视并配置的逻辑:2017年内房股大行情是内地资金北水南下主导的;2016年a股地产股大行情是产业资本和保险等长线资金配置带来的。未来地产股主要有两方面增量资金持续配置:海外增量资金和国内长期配置型资金。



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